力诺瑞特太阳能电气设备行业周报:硅片降本,路在何方

本周重点关注:硅片环节技术进步方向

    本周我们对硅片大尺寸化和薄片化两条技术方向进行分析探讨。大尺寸硅片逐步成为发展趋势,主要源于单位时间生产数量不变,面积增加带动以“瓦”计产能增加,摊薄非硅成本增厚各环节利润。目前下一代大尺寸规格聚焦于M6和M12,前者产线兼容性较好,后者成本下降更为显著但不兼容现有产线,谁为标准有待统一。薄片化作为硅片降本的重要路径之一,主要通过提高单位硅棒出片数,间接摊薄硅棒环节非硅成本;以及降低单片硅耗,带来硅成本下降。对于PERC工艺,浆料的烧结温度达930℃左右,薄硅片会引发翘曲及隐裂问题。而对于HIT工艺,制作过程中的最高温度为200℃左右,有效避免高温对硅片的热损伤。未来随着HIT电池渗透率的提升,硅片薄片化进程有望加快。

    风光储:国内光伏装机启动在即,产业链景气将加速向上

    光伏方面,对国内需求的担忧依然是当前时点市场最为关注的问题。我们认为下半年光伏旺季效应依然明确,尤其是进入9-10月,预计整体供需将呈现偏紧格局:1)国内市场,经过7-8月的准备期,竞价项目已逐步进入招标与开工阶段,预计9月组件需求将逐步启动并进入装机旺季。2)海外市场,进入8月后半段,欧洲、印度、美国等地区需求带动下逐步复苏。风电方面,本周整体跟随大盘震荡,我们认为行业2019-2020年抢装趋势明确,中期平价驱动下需求稳步增长,且企业业绩有望加速向上,当前板块估值与业绩均具备上行空间。

    新能源汽车:站在产业中长期底部,看好龙头与三条主线

    新能源车板块维持前期观点,即短期板块基本面筑底回升,中长期景气向上拐点明确。短期来看,7月产销筑底,产业链排产回暖指引后期景气向上趋势。从全年来看,我们依旧判断在运营与消费双轮驱动下,全年产销量有望达到150万辆左右。中期来看,国内明年产销增速边际改善,且补贴退坡压力边际弱化;海外需求有望加速向上,不仅体现在纯电动平台新车型将进入密集投放期,更在于2021年将是欧洲排放法的考核年份,增添切实放量的确定性。

    电力设备:龙头仍处绝对收益配置区间

    工控方面,制造业整体景气明显拐点的出现尚需时日。主要龙头估值一直处于历史中枢下方,具备绝对收益配置价值。此外,麦格米特经营持续高速增长,维持推荐。电网方面,依旧判断泛在电力物联网领域是未来电网投资重要侧重方向,维持推荐国网旗下信息化建设主要承接单位之一的国电南瑞。

    风险提示:

    1.政策导向发生转变;行业竞争加剧;2.新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。