led太阳能庭院灯机械设备行业跟踪周报:全球制造业PMI持续走弱,推荐光伏、油服等细分行业高景气投资机会

1.推荐组合

    【晶盛机电】【三一重工】【杰瑞股份】【先导智能】【中联重科】【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】2.投资要点

    【宏观】全球制造业 PMI 持续走弱,国内 7月出口好于预期, 持续性待验证7月份,全球制造业 PMI 均持续走弱。 国内 PMI 为 49.7,欧元区制造业 PMI 为46.4,日本 PMI 数据为 49.6,均处于荣枯线以下。美国 ISM 制造业 PMI 虽仍高于 50,但 2019年来逐月环比下滑,由 1月份 56.60下降至 7月份 51.20,回落明显。目前来看,全球经济疲软已促使各国货币政策出现适应性调整,但贸易关系再度紧张,给我国贸易增长仍带来不确定性。

    出口好于预期,但持续性待验证。 出口按美元计价+3.3%,以人民币计价+10.3%,出口好于预期。但我们认为,全球经济下行和贸易摩擦持续对出口增长施加压力。另一方面,进口增速有所改善,但仍为负值。 7月份,我国进口按照美元计价下降 5.6%,按照人民币计价同比+0.4%。 当月我国贸易顺差 3102.6亿元,较上年同期+79%。但顺差的扩大主要是进口回落快于出口所致。

    投资建议: 我们认为整体制造业投资仍处底部, 但部分专用设备领域投资确定性强。 其中重点关注【油服】及【光伏设备】板块:【油服设备】板块充分受益国内页岩气开发,订单持续高增长,设备持续供不应求;【光伏设备】 板块受益硅片产能周期开启,平价上网有望加速,设备订单饱满。

    【光伏设备】硅片产能周期开启,关注 HIT 电池主题机会2019年光伏建设规模超市场预期,平价上网进程有望加速。 2019年光伏发电项目竞价结果: 22.8GW,预计 2019年光伏建设规模 50GW 左右,年内并网 40-45GW 左右,超市场预期;预计 8月将进入开工旺季。

    单晶渗透率持续提升,硅片产能扩张不断超预期兑现。 2019年 3月以来,中环股份、晶科、上机数控分别公布 25GW、 25GW、 5GW 扩产计划,不断兑现我们之前的判断,二季度产能新周期开始启动,同时我们预计其他硅片厂商后续仍有硅片扩产计划公布。临近平价时代,单晶硅片盈利波动区间将比过去更小, 行业持续扩产成为大概率事件,晶盛机电作为国内单晶生长设备龙头,将深度受益于单晶渗透率提升带来的设备需求。

    HIT 技术将成下一个风口,技术迭代利好优先布局的设备商。 根据市场预期, HIT技术将成下一个风口,有两个原因:( 1)光电转化效率高。( 2)制备过程精简,只需4道主要工艺。我们认为 HIT 能否大规模推广的关键之一,在于设备技术的提升带来的成本下降。

    组件技术迭代持续升级,叠瓦有望成为主流。 叠瓦组件比常规组件封装模式平均多封装 13%的电池片,可提高组件 20-30W 的功率, 能够显著降低组件成本,预计未来有望逐步成为主流。

    投资建议:硅片环节:推荐【晶盛机电】硅片环节切磨抛整线能力具备,硅片抛光机技术有望延伸至晶圆制造环节。电池片环节:推荐【迈为股份】光伏电池丝网印刷设备领军者,HIT 布局超预期;【捷佳伟创】光伏电池片工艺设备龙头;建议关注【罗博特科】自动化设备市占率第一。

    风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。