四季沐歌太阳能热水器有色金属一周回顾:光伏需求驱动金属硅价格有望上涨,继续重点推荐黄金与合盛硅业!

本期投资提示:

    上周主要变化:(1)欧元区2月制造业PMI 跌破荣枯线 创68个月新低。(2)中国债市走弱 10年期国债收益率涨至1月来最高。(3)英国退欧时间可能延长三个月。

    投资建议:重点推荐合盛硅业和黄金板块。我们再次强调持续看好黄金股走势,2019年一季度重点推荐黄金股;1月美元指数走弱令黄金价格突破1300美元/盎司,短期打消市场黄金价格见顶的顾虑,建议买入山东黄金和中金黄金!尽管短期A 股市场走势强劲,但未来的不确定性和金价上涨的确定性仍能够为黄金股保驾护航,当下山东黄金A 股市值对应市场乐观预期的公司年化归母净利润产生的PE 大约15X,仍有上升空间!小金属方面,重点推荐合盛硅业,有机硅下跌风险已基本反映完毕,公司四季度金属硅新产能完全投产预计将部分弥补有机硅跌价对利润的负面影响,2019年光伏需求回暖以及供给端持续严控或将带动金属硅价格上涨!长期看公司高ROE 产能快速扩张提供持续成长性,预计2018/2019归母净利润29.8亿/33.7亿,对应PE12.6倍/11.2倍,建议重点关注!基本金属方面,我们强调美元未来走弱和中国刺激政策逐步发酵将给商品价格带来一定支撑,预计2019年呈现先扬后抑的状态,不过权益市场对经济增长的长期预期有变化,预计股票弹性变弱,相对建议关注净资产小于1的个股;在价格弹性逐步缺失的当下,我们认为周期股尤其是有色领域中的投资,关注投资标的自身资质远比关注边际变化来的更为重要。

    新能源板块,未来1年内由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值,待锂钴价格跌至底部区域可关注洛阳钼业(2018/2019净利润47亿/43亿,净利润预期分别下调3/4亿元,PE20X/21X)和天齐锂业(2018/2019净利润8.62/16.18亿,2018年净利润预计下调13亿,受收购SQM 费用摊销影响,PE45X/35X),业绩存在下调风险。另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计2.4亿净利润(0%),2019年业绩将底部反转,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

    上周大宗商品价格普涨,贵金属价格震荡。国际基本金属方面,上周国际基本金属价格多数上涨,除LME 三月期铅下跌0.14%外,LME 三月期铜、铝、锌、锡和镍分别上涨4.69%、2.90%、2.68%、1.39%和4.76%。贵金属方面, COMEX 黄金上涨0.43%;COMEX 白银上涨1.33%。上周国内基本金属现货普遍上涨, SHFE 铜、铝、铅、锌、镍和锡上涨2.62%、1.27%、0.59%、1.60%、4.39%和1.01%以外。国内贵金属:沪金上涨0.02%,沪银上涨0.32%。

    镁、钴、锂价下跌。电解镁上周报价17750元/吨,较上上周价格下跌200元/吨。上海有色网电解钴现货上周价格31.5万元/吨,较上上周价格下跌0.5万元/吨。上周电池级碳酸锂均价7.85万元/吨,较上上周价格下跌0.05万元/吨。氢氧化锂均价10.85万元/吨,较上上周价格下跌0.2万元/吨。其他小金属方面,长江现货金属硅均价为1.2万元/吨,较上一周持平;钨精矿价格为9.55万元/吨,较上上周持平;氧化镨钕上周对外报价31.1万元/吨,较上上周价格持平。