北京太阳能热水器机械行业光伏设备系列之二:关于HJT技术的5个核心问题

由于量产效率取得重要突破、大批产业内外资金涌入,年初以来 HJT 技术备受关注。“一代技术,一代设备”,本文将围绕 HJT 最核心的 5个问题逐一展开,结合现有技术与量产情况,给出未来 3年 HJT 发展路线,探究光伏设备行业投资机会。强烈建议关注拥有 HJT 核心设备生产及整线能力的迈为、捷佳(电新联合)。

    问题一:HJT 好在哪,是否能解决当前产业瓶颈问题?HJT 产品结构&优势核心在于:凭借开路电压高、双面率高等天然特性,可以实现相对最低的LCOE,解决了产业痛点(与面积相关的 BOS 成本下降空间较小),也是目前最契合双面组件工艺(未来主流发展方向)的电池片技术。

    问题二:技术与量产情况如何,爆发期是什么时候?目前市场最受关注三个路线:REC(与 MB 合作)、通威(与迈为、捷佳合作)、钧石(自主研发)。

    三家分别采用了不同整线商方案, 所采用的 CVD、 PVD/RPD 以及配套的靶材、浆料都有所差异, 今年 9月份到明年 3月份之间, 3家都会陆续给出量产结果,届时将会分晓哪种技术路线更加稳定、适合大范围推广。随后 2020年中有望开启第一轮 HJT 产线热,2021年有望成为第一个 HJT 组件量产爆发节点。

    问题三:经济性分析,量产究竟有多远?目前未到量产节点,但已不遥远:

    ①HJT 组件经济性:测算得到 HJT 组件附加价值 0.43元/W,当前 310WPERC组件 1.79元/pcs, 则 HJT 组件合理价格为 2.21元/pcs, 实际价格为 2.47元/pcs。

    尽管是在面积成本相对高的地方,目前 HJT 组件仍未到具备经济性的阶段;

    ②HJT 电池片非硅成本:测算得到目前 HJT 电池片非硅成本若采用 RPD 工艺约 0.659元/W, 采用PVD 工艺约 0.627元/W, 非硅成本仍比主流PERC 高 0.3-0.4元/W, 降成本仍是长远之路; ③硅片成本: 目前 N 型价格比 P 型价格高 5-8%,N 型薄片化是未来大趋势: 硅片厚度每降低 20微米, 单片含硅成本下降约 0.25元、产能提升约 7%。一片厚度为 130-140微米的高质量 N 型硅片可以做到与170-180um 的 P 型硅片相同的价格,未来 N 型成本下降空间较大。

    问题四:设备有哪些革新,空间多大?HJT 设备包括制绒清洗设备(捷佳、YAC)—CVD(爱发科、理想、钧石、迈为、捷佳)—PVD(冯阿登纳、钧石)—丝网印刷设备(迈为、捷佳、科隆威)。目前核心设备(CVD 和 PVD)总价值在 700-1300万美元/100MW 之间,其余设备(入料管控、自动化、印刷、烧结、测试和筛选等)则在 300-500万美元之间。预计明年 HJT 实际投产 6-10GW,由此带来增量空间在 60-80亿。若 HJT 推进顺利,成本大幅下降进一步催生需求,2021年投产向 20GW 靠近,带来增量空间可达百亿。

    问题五:推荐哪些标的?强烈建议关注迈为股份、捷佳伟创(电新联合)。

    最后关于现阶段HJT技术最该关注的问题,我们认为应集中于“哪家设备技术成熟、运行稳定”而非“哪家设备价格更低、宣传的更好”。回顾PERC推广的过程,经历了3个阶段:①领先设备商率先推出稳定设备与工艺路线;

    ②行业借鉴成功技术经验,加上自身工艺改造升级,促使行业平均成本大幅下降;③最终凭借成本优势,全面替代上一代BSF技术。HJT也将复刻这一过程,对于国内设备商来说,工艺改进加大产能、降低成本永远不是问题,确定一条成熟、稳定的工艺路线,才是现阶段重中之重(材料成本是先有鸡还是先有蛋的问题,HJT产能上来,银浆/靶材价格自然快速下降)。

    风险提示:政策变动风险、贸易摩擦风险、宏观经济风险