光伏巨头隆基股份放量大跌 背后三大隐忧凸显

　　一旦HJT技术成为主流，或将成为隆基股份未来业绩增长的严重瓶颈，甚至有再次被颠覆的风险。用太阳能供暖可行吗而截至2019年2季度，隆基股份应收账款已至48亿，存货高达55亿，公司固定资产139亿，此外，还有10亿的在建工程。PERC电池技术，其实验室最大转换效率为22.5%，而目前国内最高效率已经达到22.2%，也就是说，如果PERC技术路径不能再继续提高转换效率，就不能再支持更大范围的平价上网。澜沧江有多少水电站从长期看，无疑中环股份更占优势;比如在组件环节，M12比M6优势明显，M6相对目前主流的M2组件成本降低2.81%，M12则降低16.8%。据统计，隆基股份自2012年上市以来，短短6年间直接融资已达到103.15亿元，其中，IPO募资15.75亿元，2015年-2016年先后2次定增募资共49.40亿元，2016年发行10亿公司债，随后2017年发行28亿可转债，2次发债共计38亿元。然而，这并没有结束，隆基股份仍旧在疯狂的扩产之中！

　　截至2019年8月，隆基股份2019年已发布9项产能投资计划，总投资规模合计约177.7亿元，而截至2019年2季度，公司经营现金流仅仅24亿。因而，本次业绩预告即便是不及市场预期，只是其股价下跌的一个诱因。而在组件方面，隆基股份全球出货排名第三。文中不仅包括主编沃尔夫冈·帕尔茨博士本人在其50多年的新能源事业中，对光伏发展的深入了解和系统总结，也包括全球范围内从事新能源或光伏行业的专业人士对光伏艰难发展的回顾、隆基股份本是一个主营半导体材料的小企业，在2006年开始才进军光伏领域。《光伏的世界》这是一本全面系统地介绍光伏发展的过去、现在以及未来的汇总文集，涉及内容广泛，可满足不同读者群的需求。革别人的命容易，自我否定却很难。就像是柯达、诺基亚等太多知名企业因为一味顾及眼前利益，而忽视新技术路线的发展，最终被市场所淘汰。动力工程光伏类

　　随着生产成本不断降低，众多业内人士预测，在PERC电池之后，HJT将成为高效电池的方向，如通威等诸多电池企业都在推进异质结电池的产业化。显然，隆基完全没有能力依靠自身造血来完成如此重资产的投入，而是选择了近乎疯狂融资方式来进行扩张。就是说，相当于M6对M2降低5分的成本，M12则大幅降低降低2毛3的成本。光伏的晶硅技术路线，一直有单晶硅与多晶硅的竞争，长期以来多晶硅一直占据着主导地位，但在2016年“金刚线切割”的新技术应用为行业带来了变革，动力工程光伏类而隆基股份正是金刚线革命的技术推动者，并由此形成先发优势，奠定了行业地位。首先发起价格战的,或许就是隆基股份。隆基股份有着扎堆的机构投资者，而机构的特点往往只有对个股基本面有了悲观预期才会选择卖出，用太阳能供暖可行吗而这种悲观预期趋于一致性时，就导致放量的下跌。正是靠着5年前的金刚线革命，隆基股份一个小小的单晶硅小厂，将诸多多晶硅龙头企业挑落下马，成为单晶硅巨头。这说明，长期资金对隆基股份未来的发展态势，有了担忧。光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本提效，因为只有迎来平价上网，才能摆脱行业对补贴的依赖，真正与传统能源展开市场化竞争。即便在隆基股份上市当年，也就是2012年，营业收入不过17亿，而扣非净利润为-1.2亿-也就是实际经营业绩亏损高达1.2亿。隆基股份或许又要进行新一轮的增发或则债务融资，这都将摊薄现有股东的收益，亦或是大幅提高企业经营风险，这或许是部分聪明的投资者选择退出的一个重要原因。而据统计，隆基股份自从2011年至2018年，累计实现净利润88亿元，经营现金流量净额仅仅为36亿元，净利润现金流含量仅为40%，大量的现金流转为公司的存货与应收账款。然而，不断进行产能扩张，通过规模效应降低成本，力图保持垄断地位来保持竞争优势，这是隆基一贯的策略，现在仍没有改变。也就是说，隆基股份上市后直接融资103亿，仅仅创造了40亿的经营性现金流流入，因而在隆基股份资产与市值膨胀的背后，对公司业绩含金量的质疑也不绝于耳。往前看，隆基疯狂扩张，孤注一掷的押宝单晶硅是成功了。直到2013年，隆基股份净利润仍不足1亿。这种分析与论调，太阳能集热方式略有些由果寻因，而且，这个分析忽略了一个细节，就是隆基股份本次下跌放出了巨量--35亿，成为近三年来最大的成交量，高位放量，必有资金出逃。隐忧之三 硅片尺寸路线新政，光伏行业一夜入冬，降本增效变得更加紧急，而提升单块硅片面积已是大势所趋，通过增加电池有效受光面积来增加组件效率和功率，节约土地、施工等成本，并且有效提升硅片企业产能，进而降低成本，最终实现LCOE（度电成本）最优。

　　然而，目前看这种技术路线似乎遇到了瓶颈。而隆基股份正是单晶PERC技术的推动者，并借此将单晶硅片的规模有效扩大，赢得了对多晶硅技术的竞争，并成功地在单晶PERC组件领域快速扩张。自2016年以来PERC电池技术的推广，带动了光伏组件的转换效率的提高，光伏发电成本推动了更大区域平价上网的运行，从全球范围看，部分光照条件好的国家，已经实现了平价上网。同比翻倍的业绩并没有给股价带来提振，隆基股份次日放量大跌下跌-8.6%，成交量高达35亿，成为2015年股灾以来的最大成交量，也让目前光伏行业唯一市值过千亿的隆基股份跌下神坛，截止目前，公司市值已经不足900亿。而另一种技术路线叫做异质结电池（HJT）,HIT技术理论最高转化技术为25.1%，这将大大增加了光伏平价上网的范围。文章内容仅供参考。目前，在单晶硅片方面，隆基股份市占率第一，与中环股份一起，处于双寡头垄断地位。太阳能光伏网讯:10月15日，隆基股份发布了三季度财务预告，预计2019年前三季度实现归母净利润34.02亿元~35.02亿元，同比增加101%到107%。因而对现存玩家来说，充沛的现金流与适度的杠杆率，是保持长期活下来的基本要求。有分析认为，由于2018年度同期利润较低，使得隆基股份这个同比翻倍增长的业绩含金量不足。个人认为：隆基股份的融资饥渴症、PERC技术被HJT技术替代的可能性以及愈演愈烈的硅片尺寸路线之争，会是隆基股份未来发展的三大隐忧，而明年单晶硅片环节可能的价格战，对隆基股份来说，或是尽在眼前的黑天鹅事件。再就是，市场预期三季度国内光伏装机量会大幅增加，因而隆基股份的这份报告，实际低于预期。最后，业内人士分析，硅片尺寸之争所带来的，将会是在明年硅片环节的价格战。然而，太阳能集热方式光伏行业技术更新很快，每一次技术革新都可能是一次重新起跑的机会，太多原来的龙头企业因为过度举债、固定资产过重而难以对新技术跟进而惨遭淘汰。隆基股份成立于 2000 年，主营业务包括单晶硅棒，硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏地面电站和分布式电站的投资开发、建设及运营业务。然而，这一风光数据的背后，隆基股份高杠杆的经营模式、严重依赖融资进行发展的模式一直饱受诟病，而其现金流问题的隐忧一直挥之不去，也非常值得重视。有分析认为，盾构区间施工方案澜沧江有多少水电站如同诺基亚面对智能机的矛盾一样，隆基股份单晶PERC电池转换效率已经位居第一，很难去挑战自我，因而在HJT技术方面踟蹰不前，仍旧全力扩建PERC电池与组件生产？太阳能光伏网声明：此资讯系转载自电力网合作媒体或互联网其它网站，太阳能光伏网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。业内分析，隆基股份的M6优势是可以兼容现有生产设备，而中环股份的M12却对新生产线来说，则具有明显成本优势。