点评报告-光伏行业-补贴政策逐渐清晰，托底19年光伏装机量

　　事件

　　2月18、19日，发改委、国家能源局先后组织了企业、业内专家、行业协会、金融机构、证券公司、新闻媒体就光伏项目的管理办法与光伏项目定价方式进行讨论。主要内容有：(1)量入为出，以补贴额定装机量;(2)户用光伏单列并给予单独规模，实施固定补贴;(3)分布式和地面电站全部采用竞价的方式获取补贴指标;(4)招标由各省组织申报，由国家统一排序，补贴申报和竞价原则上一年一次;(5)项目竞价以投产季度即并网结点结算。

　　点评

　　以额定量，2019年国内光伏装机量有保障

　　2019年以光伏补贴总额为基础确定需要补贴项目总量，财政部、发改委和能源局自去年四季度以来即就2019年光伏发电相关工作进行了多次协调，此政策打破了以往三家单位各自为政导致补贴总量和装机规模脱节的情况。分布式补贴项目。2018年国内光伏装机量44GW，2019年补贴持续，保障平价上网前补贴项目和平价项目平稳过渡，避免行业出现重大波动。

　　户用光伏单列并给予单独规模，并解决531政策的遗留问题

　　首次将户用光伏单列并给予单独规模，国家能源局年初发布国家补贴支持的户用光伏年度装机总量，实施固定补贴。明确户用光伏在去年5月31日后并网未纳入国家补贴规模的，可以申报2019年额度。由于户用涉及民生问题，政策倾向户用光伏，有利于稳定户用光伏项目。

　　分布式和地面电站采用竞价获取补贴指标，鼓励低价项目优先发展

　　普通光伏电站与工商业分布式均采用竞价方式获取补贴指标，且竞价改变以往分省份下达指标的形式，全国统一竞价，以申报上网电价较各资源区招标上限电价下降额评比，下降额大的优先获得指标，并以投产的季度即并网结点核算，每季度补贴上限下降0.01元/kWh。全国光伏市场一盘棋，充分竞争，挤压非技术成本空间，鼓励低电价项目优先发展。

　　补贴政策托底，19年装机量将保持45GW，需求在下半年集中释放，产业链各环节降价压力有限

　　以30亿补贴规模，平价报价较上限下降6分，户用指标3-3.5GW估算，19年国内装机量将保持45GW。考虑政策下达与竞价申报评比时间，部分平价项目为提高收益率也会以极低价格争取指标，19年国内装机规模大部分在下半年释放，而目前海外市场需求良好，产业链价格维持平稳，下半年国内需求释放，19年产业链降价压力有限，利好各环节龙头厂商业绩。

　　推荐公司：光伏补贴政策逐渐清晰，我们继续看好并强烈推荐光伏单晶、胶膜与逆变器龙头隆基股份(601012.SH)、福斯特(603806.SH)和阳光电源(300274.SZ)。

　　风险提示：光伏政策不及预期，装机量不及预期。

　　广证恒生：

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　　电线