北极星太阳能光伏网2020年新能源年度策略报告：平价新时代 芳华新能源

　　政策指引装机确定，年度新增装机量将创历史新高：政策促动下，2019年开启3 年抢装周期，行业招标规模及价格均超预期，运营商资本开支增加，预计2019 年并网规模25GW，吊装规模28-30GW 以上，2020 年并网规模30GW，吊装规模有望达到35-40GW，创历史历史新高。电池方面，PERC 电池成主流，河南风力发电项目高效产品加速平价。太阳能光伏网声明：此资讯系转载自电力网合作媒体或互联网其它网站，光伏支架太阳能光伏网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。硅片方面，单晶替代趋势明晰，19 年单晶渗透率有望达62%，龙头企业竞相提升硅片尺寸，硅片大型化渐成势。具体来说，中广核603MW、广州发展410MW、中节能345MW、晋能集团220MW，中民投200MW、湖北能源集团190MW、华能180MW文章内容仅供参考。风险提示：光伏装机不及预期、光伏国际贸易摩擦加剧、弃光限电加剧、光伏产业链价格大幅波动、光伏政策不及预期、风电装机不及预期、光伏支架原材料价格大幅波动、弃风限电加剧、运营商资本开支不及预期、汇率波动等。高效产品居绝对主流，推动降本刺激平价需求。2019 年国内需求前低后高，全年预计37-38GW。招标价格企稳回升，龙头公司迎来量利齐升。展望平价时代，降本驱动产业升级，在大型化及全球化趋势下，仅有优质龙头制造企业可实现高端产品的匹配及全球供应。中长期来看，随着度电成本下降，平价项目成为主要增量，伴热系统装机需求转向内生驱动。降本增效共同准则，伴热系统HJT、生物发电工程TOPCon 并行发展？

　　投资建议：短期，国内政策落地，Q4 需求爆发，海内外旺季叠加，产业链价格强支撑。2020年，政策主导传统光伏大国装机增长，新兴及平价市场放量增长。2020 年政策机制理顺及成本下降，竞价、平价项目同比增长，叠加消纳空间充足，预计2020 年国内需求45GW 左右。其中，EPC项目业主单位以国企/央企为主，这也从侧面反映出，在竞价及平价项目中，国有企业已经成为绝对的主力。组件方面，半片、叠瓦、无缝焊接、多主栅工艺百花齐放，，接力效率提升。海外2019 年持续高景气，需求超预期，全年装机预计90GW 以上。预计2019 年全球装机120-130GW，2020 年全球装机140-150GW。投资建议：运营商资本开支增加，竞价、平价临近，抢装持续。长期，全球平价进行时，高效产品顺应平价趋势加速渗透，龙头公司逆势扩产，市占率稳步提升。2019 年海外需求超预期，2020 年国内外持续放量。推荐：隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升、林洋能源等中长期产业升级，供给端龙头跨越周期。同时，河南风力发电项目生物发电工程行业集中度有望在度电成本要求下进一步提升，推荐：金风科技、天顺风能等，关注：日月股份、金雷风电、振江股份、明阳智能、恒润股份（机械组覆盖）、泰胜风能、天能重工等。抢装周期中，产业链转向卖方市场，2020 年整机厂商有望实现量利齐升，业绩高增长。本文统计了9月至今日发布的共计2.85GW光伏电站EPC以及1.9GW组件开标信息。产品结构升级及市占率提升，引领龙头业绩持续增长，穿越周期。