光伏设备行业深度报告：产业轮动在单晶，硅片生长设备龙头再起航

　　在此背景下，光伏产业链各环节技术持续进步，新产能持续扩充，以期实现成本下降的目的，迎接平价上网新纪元。未来多晶硅料价格或将进一步分化：低品质硅料（生产多晶硅用）价格或将持续下行，但不会完全被挤占；2019年上半年，PERC电池片总产能达99.8GW，全热交换和显热交换预计2019年底PERC电池片总产能或将达到110GW，占比电池片总产能64.7%。2019年的硅片市场需求预计在120-140GW范围内，同比增长10%-25%，预计未来几年仍呈稳步增长态势。2018-2019年，多晶硅料有望扩产产能近30万吨，大幅增长；电池片向单晶硅片需求的传导路径：PERC电池片产能集中释放—电池片供大于求，价格下跌—电池片需求增加—导致单晶硅片需求持续增加。我们核心推荐晶盛机电，公司作为单晶硅生长设备龙头公司，电芯模拟器有望充分受益此轮单晶硅片的扩产潮。“量”的角度：单晶硅片供不应求，具备扩产动力。电池片环节：PERC电池片产能集中释放，为单晶硅片提供持续的增长需求。因此，单晶硅片企业存在扩产动力。文章内容仅供参考。公司的潜在客户，包括中环股份、晶科能源、上机数控等，均公布扩产规划，光伏支架厂家我们预计2019年新接订单和公司业绩有望迎来二次快速增长期，公司业绩和估值有望齐升。文中不仅包括主编沃尔夫冈·帕尔茨博士本人在其50多年的新能源事业中，对光伏发展的深入了解和系统总结，也包括全球范围内从事新能源或光伏行业的专业人士对光伏艰难发展的回顾、“价”的角度：单晶硅片环节仍存超额收益，具备扩产动能。优质硅价格低位的多晶硅料为硅片环节低成本提供有利条件，刺激单晶硅片厂商扩产动力。相比之下单晶硅片2019年扩产16-22GW，处于相对低谷，预计2020年有望迎来扩产高峰（预计40GW左右）。

　　高品质硅料（生产单晶硅用）价格有望企稳回升，主要由于需求增长。多晶硅料供给端，2019年由于国内产能集中释放+国外部分进口限制解除，导致多晶硅料供大于求，价格持续走低。PERC单晶电池片有望扩产43GW，同比增长64%。当前，PERC电池已成为最具性价比的高效电池片选择，电池片厂商过去几年集中扩产，正迎来产能集中释放的中后期。我们梳理了光伏产业链主要环节：硅料-硅片-电池片三个环节的扩产情况，综合从供求关系、超额收益和扩产轮动等各角度分析，认为当前时点，单晶硅片环节最具备扩产动能。多晶硅料环节：价格持续走低，为单晶硅片环节创造低成本的环境。下游单晶电池片价格持续走低，也不具备超额收益，且刺激需求增长。其中单晶硅片渗透率快速提升，回收废硅片多少钱造成单晶硅片的供不应求态势。2020年有望成为单晶硅片的二次扩产高峰年份，相关设备企业有望率先受益。晶盛机电作为单晶炉生长设备的龙头公司，全热交换和显热交换技术优势明显，竞争格局好。相比之下，单晶硅片价格跌幅小于上、下游环节的跌幅，仍具备超额收益，存在扩产动能。太阳能光伏网声明：此资讯系转载自电力网合作媒体或互联网其它网站，太阳能光伏网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。2018年底PERC产能达到67GW，占比电池片总产能52.3%；太阳能光伏网讯:光伏行业景气度维持高位，多晶硅哪个岗位好干国内迎接平价时代，需求稳步增长，叠加海外需求的持续爆发，整体需求持续增长。上游多晶硅料价格持续走低，已不具备超额收益，多晶硅哪个岗位好干且为单晶硅片成本下降创造条件；设备龙头公司有望再次受益单晶硅片的扩产高峰。2019年PERC电池预计出货量为95GW，测算预计需要180亿片单晶硅片（单片5.3w测算），而供给端：隆基和中环两大龙头公司，回收废硅片多少钱当前合计月产能在9亿片左右，加上其他硅片厂商出货量，测算当前供给仍小于实际需求。电芯模拟器评级面临的主要风险国内光伏政策风险，光伏行业国内外需求不及预期，单晶硅生产厂商扩产不及预期，平价上网进度不及预期。《光伏的世界》这是一本全面系统地介绍光伏发展的过去、现在以及未来的汇总文集，涉及内容广泛，可满足不同读者群的需求。产业扩产轮动角度：多晶硅料和电池片企业扩产潮已过（正处产能释放期），单晶硅片扩产大年或将来临。