振江股份业绩变脸 负债率一年半接近翻倍

　　第四大股东宁波博远新轩股权投资合伙企业（有限合伙）（简称博远新轩）的股权质押率为86.12%。同时，由于上半年亏损，加上其经营现金流净额为1.74亿元，同比下降32%。去年，净利润为0.61亿元，下降幅度扩大，降幅为47.65%，扣非净利润为0.49亿元，同比降幅扩大至53.41%。更甚的是今年上半年，营业收入出人意料地大增73.44%，达到6.45亿元。值得一提的是，振江股份的短期债务增长过快，截至今年6月末为11.20亿元，而去年同期才5.47亿元，一年之间增长了5.73亿元，翻了一倍多。今年3月，振江股份披露，股东东楷富文、创丰昕舟、创丰昕文、创丰昕汇、东仑金投作为一致行动人,计划在未来6个月内合计减持不超384万股（占总股本3%）。2015年、2016年，公司闯关IPO关键期，其实现的营业收入为4.22亿元、8.23亿元，同比增长109.86%、94.96%，对应的净利润为0.56亿元、监控系统的组成1.45亿元，同比增幅分别高达586.91%、158.89%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）走势与净利润大体相同，也表现出超高速增长。

　　此外，华闻传媒(2.940, 0.00, 0.00%)的两家全资子公司上海鸿立股权投资有限公司（简称鸿立投资）为振江股份第二大股东，已质押646万股，质押率为49.60%。针对首次亏损，在半年报中，振江股份用了较大篇幅来解释亏损原因，主要涉及6个方面，诸如固定费用增加、报废品增多、理财收益减少、生产效率未达到最优等。这些状况将加剧振江股份的偿债压力。此外，博远新轩、鸿立投资也曾触及平仓线。公司主营业务为风电设备、光伏设备零部件和紧固件的设计、加工与销售，主要产品包括机舱罩、转子房、定子段、制动环等风电设备产品，以及固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等光伏设备产品。果不其然，上市之后，振江股份的实际经营业绩验证了上述预言。去年，净利润为6074.89万元，同比下降47.65%。文章内容仅供参考。胡震的一致行动人江阴振江朗维投资企业（有限合伙）系公司第三大股东，其股权质押率也达到64.76%。涂装等部分关键工序暂未完工进而影响实际产能，加之新客户Enercon因物流调度等原因调整提货计划，风电设备收入与固定费用增长不匹配，风电设备产品产能利用率较低。振江股份的实控人为胡震，截至目前，其直接持有公司3728.96万股股份，占公司总股本的29.11%。从年报数据看，今年上半年，公司现金流减少，主要是存货增加。截至今年6月末，公司短期债务为11.20亿元，较去年同期的5.47亿元增加5.73亿元，翻了一倍多。

　　此时，不考虑资产受限情况下，公司不存在偿债压力。截至6月末，其资产负债率为52.82%，较年初上升2.68个百分点，较2017年底的28.77%增长了24.05个百分点，几乎快要翻倍。而这只是开始，此后，胡震质押股权是一发而不可收拾。然而，到了今年6月末，公司货币资金只剩下4.03亿元，尚未赎回的理财产品只有3040万元，再加上1.50亿元借款保证金，合计也只有5.83亿元。《光伏的世界》这是一本全面系统地介绍光伏发展的过去、现在以及未来的汇总文集，涉及内容广泛，可满足不同读者群的需求。从振江股份K线图看，其股价仍然处于下行趋势。限售股解禁后，曾经的机构股东已经联袂开始减持套现了。鸿立投资、鸿立华享作为一致行动人,也计划减持768万股（占总股本6%）。公司称，稳定、优质的客户群支撑了业务较快增长。长江商报记者查询发现，由于高比例质押股权，胡震曾多次触及平仓线。文中不仅包括主编沃尔夫冈·帕尔茨博士本人在其50多年的新能源事业中，对光伏发展的深入了解和系统总结，也包括全球范围内从事新能源或光伏行业的专业人士对光伏艰难发展的回顾、其实，振江股份的亏损并不令人意外。其实，在闯关IPO关键期的2015年、2016年，振江股份的营业收入和净利润暴增就备受质疑，市场曾有预言，公司业绩异常增长，似乎是为了上市，业绩高增长不可持续。截至去年底，振江股份的货币资金为6.79亿元，太阳能集热系统图1.04亿元未赎回的理财产品，合计接近8亿元。振江股份的资产负债率也说明其存在较大的偿债压力。在今年一季度，公司的净利润还是正值，为514.12万元。半年报显示，今年上半年，振江股份营业收入同比大增73.44%，达到6.45亿元，而净利润（归属于上市公司股东的净利润）为-2108.84万元，同比下降155.11%，首次陷入亏损。具体为，募投项目逐步建设完成，规模扩大，固定资产折旧增加1725.44万元、员工薪酬增长4783.49万元。公司2017年11月6日上市，一周之后，胡震就将其持有的股权质押了240万股。大电站今年上半年，公司经营性现金流净额为-1.74亿元，较去年同期下降32%。

　　公司于2017年11月6日在上海证券交易所上市，上市当年业绩就变脸，净利润较上年下降19.77%。此外，新产品开发导致报废品增多，理财收益减少、摊销股权激励费用，新业务光热设备产品处于新产线调配阶段，这些因素直接导致收益减少、成本增加。值得一提的是，2018年3月26日，振江股份股价跌至26.15元/股，而其发行价为26.25元/股，跌破了发行价。而且，股价早已破发，昨日收盘价较26.25元/股的发行价已经下跌了39.24%。此时，距离公司上市公司不到5个月。根据披露，振江股份是国内专业从事新能源发电设备钢结构件的领先企业，覆盖风电和光伏设备钢结构件设计开发、焊接、机加工和表面处理等生产全过程。对应的净利润与之严重背离，亏损2108.84万元，同比下降155.11%，扣非净利润则亏损0.24亿元，传热系统降幅更是高达209.99%。这意味着，公司在二季度亏损2622.96万元，二季度营业收入为3.56亿元，比一季度多0.67亿元。相较于上市前夕的2016年，去年的净利润下降了约六成。资产负债率飙升至52.82%，较2017年上升了24.05个百分点，太阳能光伏电力接近翻倍。2017年，上市当年，公司净利润为1.16亿元，同比下降19.77%，扣非净利润为1.05亿元，太阳能集热系统图下降26.63%。上市之后，振江股份的股价最高曾摸至65元/股，此后是一路下探，至昨日收盘，股价为15.95元/股，期间最低价为14.74元/股。二级市场上，振江股份走势很弱。相较最高价，公司股价最大跌幅达77.32%。短期债务几乎是货币资金（含理财产品、保证金）的一倍多。盈利能力下降的同时，振江股份的债务在激增。

　　截至今年6月末，其已累计质押2602.07万股，约占公司总股本的20.32%，股权质押率69.78%。只是，如果存货周转不力，应收账款回收不及时，将进一步殃及现金流甚至是净利润。振江股份成立于2004年，2017年初跻身A股市场。年报显示，振江股份具有客户资源优势，公司先后西门子集团、通用电气、监控系统的组成康士伯、ATI、森未安、Enercon等全球知名企业，以及上海电气、特变电工、阳光电源、天合光能等国内知名公司建立了良好合作关系。上半年为何盈转亏？振江股份给出了6条理由。然而，一上市业绩就变脸。太阳能光伏网声明：此资讯系转载自电力网合作媒体或互联网其它网站，太阳能光伏网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。然而，振江股份的经营业绩有些蹊跷。

　　公司短期借款为7.44亿元、一年内到期的非流动负债为0.22亿元，短期债务合计为7.66亿元。今年上半年，上海底特实现净利润1003.28万元，尚和海工则亏损200.18万元。上市之后，作为新股，短短4个多月，就跌破发行价的，这在A股市场中并不多见。近两年，公司营业收入虽然表现出持续增长状态，但其增速已经大幅放缓，分别为14.61%、3.95%。其上市之后，股价最高曾达到65元/股，昨日收报15.95元/股，累计下跌了75.46%。上市以来，振江股份先后将尚和（上海）海洋工程设备有限公司（简称尚和海工）、上海底特精密紧固件股份有限公司（简称上海底特）两家公司纳入麾下，分别持股80%、84.51%，合计耗资约4亿元。而期末短期借款为10.68亿元、一年内到期的非流动负债为0.52亿元，合计为11.20亿元。从半年报披露的数据看，公司财务状况在恶化，流动性已经不足。