深度解析2019年光伏行业

　　近年来，光伏产业化技术发展迅速，各个环节均有技术更新。例如，多晶硅料环节冷氢化技术通过循环利用副产品制造生产原料，大幅降低工艺能耗及成本;硅片环节金刚线切割替代砂浆线，降低单片成本的同时提升产能;电池片环节PERC 技术降低光电损失，细栅线提升电池片有效受光面积，提升电池片发电效率;组件环节半片技术减少遮挡电量损失，双面技术利用光伏组件背面发电，提升光伏电站发电收益。此外，诸如多晶硅的颗粒硅技术，电池片的HJT、IBC、黑硅等技术或工艺，均在不断更新现有产线的生产工艺。光伏产业的技术革新正处于前所未有的高速发展阶段。

　　新技术、新工艺带来的是更低的产能建设成本、更高的生产效率、更优的产品性能。我们观察光伏产业终端产品光伏组件的价格，由2015年初的3.85 元/W 到2018年底的1.51 美元/W，前后价格降幅超过60%:光伏组件的价格之所以能够拥有如此降幅，产业化新技术带来的降本增效功不可没。由于市场需求提升，价格持续下行，新技术、新工艺的不断积累，光伏产业在过去十数年中历经多轮产业链各个环节的产能扩张，我们认为，这其中产业技术升级起到了重要的催化作用。

　　随着光伏系统建设成本的逐步降低，终端光伏市场新增装机规模不断提升，带来对电池片产能的扩大需求。我们参考PV Infolink 数据对全球光伏电池片产能增长的情况进行统计和预估，预计2019-2020 年全球光伏电池产能将分别达到175GW、187GW，较上一年分别提升10.76%、6.86%。

　　另一方面，从单位产能的投资成本来看，我们统计了国内部分电池片生产厂商的扩产信息，可以发现近年来光伏电池单位产能的投资成本下降趋势显著，当前已降至每GW 产能投资金额4.95 亿元，其中设备投资占到总投资的70%- 80%，约为3.5-4 亿元/GW。产能成本的降低带来产品价格竞争力的提升，早期高成本产能如缺乏升级改造，则将面临部分产能退出的情况。

　　我们对单位产能投资的建设成本进行拆分。由于近两年扩建的产能以单晶和PERC 电池片为主，包括对既有单、多晶产能的PERC 化改造，我们将设备市场空间分为涉及PERC 新增工序的设备以及传统工序设备，其中PERC新增工序设备和传统工序设备中的丝网印刷设备占单位新建产能投资额的比重较大，分别达到0.84 亿元/GW 和0.58 亿元/GW，国内设备供应商中包含多家上市公司，如:捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份等，相关投资机会值得关注。

　　再看相关市场空间的情况。根据PV Infolink 对全球电池片产能增长的预测及我们的统计分析，我们预计:2018- 2020 年全球晶硅电池产能增加分别为26.6GW、28.4GW 和13.2GW;2018-2020 年全球PERC电池产能增加分别为39.8GW、50.9GW 和26.1GW(注:PERC 产能增加包括新建PERC 产能和原产能升级PERC两种情况，故产能增长较快)。我们测算，上述产能增加与升级将对应2018 年、2019 年光伏电池制造设备市场空间121 亿元、129 亿元，拉动设备需求空间超百亿。

　　PERC(Passivated Emitter and Rear Cell)电池，全称为“发射极和背面钝化电池”，是从常规铝背场电池(BSF) 结构自然衍生而来。常规BSF电池由于背表面的金属铝膜层中的复合速度无法降至200cm/s 以下，致使到达铝背层的红外辐射光只有60-70%能被反射，产生较多光电损失，因此在光电转换效率方面具有先天的局限性;而PERC技术通过在电池背面附上介质钝化层，可以较大程度减少这种光电损失，从而提升光伏电池1%左右的光电转换效率。

　　相比常规BSF电池的工艺流程，PERC 电池的工艺流程新增了两道重要工序:1)背面钝化层沉积，2)背面开槽。如上文所述，背面钝化层沉积工序主要通过沉积方式在电池背面形成介质钝化层，并加覆一层保护膜，两者形成层叠以减少电池背面的光电损失;背面开槽工序则主要对上述钝化层叠进行开槽，除去背面钝化层叠的5-10%，以建立电池硅基与金属铝的接触通道。此外，对于采用激光边缘隔离处理工艺的生产线，需要增加一个化学湿式工作台进行背面抛光，但由于该激光边缘隔离处理工艺应用较少，且优化该工序不涉及设备新增，故在此不作赘述。

　　1)背面钝化设备:背面钝化设备是实现PERC 工艺的主设备，其技术方案主要有PECVD(等离子体增强化学气相沉积)、ALD(原子层沉积)两种，其他技术方案如APCVD、溅射法(Sputtering)等则应用较少。PECVD 的优势在于能够将钝化层和保护膜在同一系统中进行沉积，且沉积速率更高，成本和单位时间产量均具有优势;ALD 则形成沉积膜的性能更优，同时前驱体消耗量更低。目前应用PECVD 技术的厂家更多，约占全部厂家的67.5%，未来随着ALD 技术的进一步成熟，其性能优势将逐步显现，渗透率也将逐步提升。

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　　根据集邦咨询旗下新能源研究中心集邦新能源网（EnergyTrend）最新数据，大陆多晶用硅料2019年1月均价为RMB72.4/KG，比2018年12月均价RMB75.5/KG减少了4.11%；单晶用料1月均价为RMB79.2/KG，和上月的RMB81/KG相比，下跌了2.22%。非中国区多晶硅料1月均价为US$8.953/KG，比12月均价US$9.39/KG减少了4.65%

　　除了太空，这种先进电池技术还被用在高空长航时无人机上。据美国《航空周刊》报道，波音公司旗下极光飞行科学公司设计了一架翼展243英尺（约74米）的太阳能无人机“奥德修斯”，它仅靠太阳提供动力，就能在约3万米的高空中连续飞行长达5年时间。据称，“奥德修斯”测试完成后，将在2019年2月下旬运往波多黎各开始飞行测试。