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“蛇吞”300亿资产,这只“妖股”蓄势待飞?

中国太阳网 http://tyn.cc
12
Nov
2019

  十天前,中国铝业旗下宁夏银星能源股份有限公司披露,该公司将通过发行股份及可转换债券的方式,吸收合并中铝宁夏能源集团有限公司(下称“宁夏能源”)。

  宁夏能源是银星能源的控股股东,此次重组之前,持有其40.23%股份。作为中铝旗下最大控股子公司,此次“借壳”上市若完成,该公司将实现整体上市。

  这是一次被业界称为“蛇吞象”式的重组——银星能源以90多亿元的总资产吞下宁夏能源超过300亿元总资产。

  一位中铝集团相关负责人回应「角马能源」称,此次重组,一切以银星能源的公告为准。“它属于三级单位,中铝的新能源业务不多,可能也就在银星能源。”上述人士说。

  近年来,作为宁夏能源旗下新能源上市子公司,银星能源受风电、光伏政策和行业形势影响,业务出现较大波动。该公司计划将母公司的煤炭、火电等业务注入,以打造能源产业综合上市平台,提升上市公司抗风险能力。

  中铝集团在能源领域布局已久。2008年金融危机爆发后,铝业进入行业寒冬。中铝集团曾被迫开启多元化转型,能源行业成为其转型的一个重要板块。

  公告显示,银星能源拟将通过向控股股东宁夏能源的全体股东中国铝业(持股70.82%)、宁夏惠民(持股17.96%)、京能集团(持股5.66%)、宁夏电投(持股5.56%)发行股份及可转换债券的方式,吸收合并宁夏能源。本次交易的拟发行价格为5.08元/股。

  1998年,该公司在深交所上市,控股股东为宁夏能源,其主营新能源发电、新能源装备制造、检修安装服务三大业务。

  数据显示,截至2019年一季度末,银星能源的总资产为95.59亿元,净资产约26.04亿元;宁夏能源的总资产为328.52亿元,净资产约为77.01亿元。

  早在一个月前,银星能源曾发布公告称,未来三个月内,公司不筹划重大资产重组、发行股份事项。但短短30天后,该公司就将筹划重组提上议程。

  6月5日,银星能源发布停牌公告称,该公司接到控股股东宁夏能源通知,中国铝业有意将所持有的宁夏能源股权转让给银星能源。银星能源自6月4日开始停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。

  按照预案的说法,此次重组,将“减少持股层级,提升决策效率”,并将“有效解决上市公司与控股股东之间的同业竞争问题”。

  五年前,宁夏能源曾经承诺,将尽一切可能之努力,使自身及其控制的其他企业不再从事光伏发电类业务,彻底解决上市公司与大股东之间存在的同业竞争问题。

  除此之外,预案还承认,此次交易是出于提升上市公司抗风险能力的考虑。2017年,这家以风电、光伏为主业的公司,净亏损1.79亿元。去年,该公司采取一系列举措,才实现扭亏为盈。

  2017年和2018年,宁夏能源归属母公司的净利润,分别为0.98亿元和1.24亿元。今年一季度,其净利润达到2.28亿元,超过前两年盈利总和。

  据「角马能源」统计,这只今年备受瞩目的“妖股”,在预盈公告发布后短短22个交易日中,涨幅高达201.01%。

  但银星能源股价在飞涨至最高10元后,股价急转直下,一路跌至5元。直到此次重组的消息公布,银星能源股价才得以重振。

  而此次交易一旦成功,宁夏能源也将成功实现借壳上市。这或将为中铝集团在能源板块开疆扩土打下基础。

  预案显示,宁夏能源拥有煤炭产能1150万吨/年,火力发电装机容量264万千瓦,风力发电装机容量146万千瓦,光伏发电装机容量达20万千瓦。

  中铝集团大力布局能源行业可以追溯到八年前。彼时,这家位列世界三大铝业公司之一的世界500强企业,正深陷困境。

  2008年金融危机爆发,铝价出现断崖式下跌。此后四五年中,市场环境愈加严峻,到2013年,铝价甚至不抵行业平均成本。

  中国铝业在过去十年中曾多次出现巨亏。2014年,该公司更是以162.17亿元的巨额亏损,登顶A股“亏损王”。

  按照规划,该公司将由单一的专业化铝业公司,转型为铝、铜、稀有稀土、工程技术以及资源、能源、金融、资产、贸易、物流、海外控股等多元化发展的跨国企业。

  2011年,中铝集团旗下全资子公司中铝能源有限公司(下称“中铝能源”)在北京成立,被定位为中铝能源产业的投资运营平台和利润中心。

  根据中铝集团在官网上公布的中铝能源中长期发展规划,该公司要跨越式发展煤炭产业,积极发展配套电力,适时发展清洁能源和新能源。中铝能源拥有煤炭资源量约10亿吨。

  然而,短短一年后,中国铝业登顶A股“亏损王”。来自外界的巨大压力,迫使新上任董事长葛红林开始大举抛售资产。

  这四家公司分别是宁夏宁电硅业有限公司、宁夏宁电光伏材料有限公司、宁夏宁电硅材料有限公司及宁夏银星多晶硅有限责任公司。

  一系列“甩卖”之后, 2015年,中国铝业终于在葛红林的掌舵下实现扭亏。此后三年,该公司一扫亏损阴霾,连年盈利,其多元化转型也初见成效。

  2018年,中国铝业实现营收1802亿元,净利润8.7亿元。其中,能源板块营业收入为72.35 亿元,税前利润为 0.27 亿元。

  从毛利率来看,能源板块高达33.86%,相比之下,氧化铝板块仅为14.96%,其他板块则均低于6%。在铝价仍处低迷状态的形势下,能源板块为中铝集团多元化之路添上一抹亮色。

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