净利预降逾八成 这家企业缘何业绩“大变脸”？

　　近日，光伏巨头企业中利集团发布“2018年度业绩预告修正公告”，根据公告，中利集团2018年度的净利润变动区间由之前公布的“33,000万元--48,000万元”修正为“3515万元--5052万元”。根据修正之后的业绩预告，中利集团2018年度的净利润比上年同期下降88.5%--83.47%。

　　通过自主研发、生产、自建营销渠道从而创立“中利”及“腾晖”品牌作为光伏产业巨头。在光伏新能源方面，中利集团近年来不但一直在发展太阳能电池片-组件制造业务，而且将光伏扶贫电站开发建设（EPC+分布式）作为了公司光伏电站业务发展的重点。2017年财报显示，光伏行业占到中利集团营收的57.29%，可见光伏业务是中利集团的重中之重。

　　由于紧跟行业趋势，中利集团在近年来取得了不错的发展，此番业绩突然出现“大变脸”，着实引人疑惑。

　　事实上，“光伏制造+光伏扶贫开发”的双重布局模式极大的增强了中利集团的抵抗风险能力。不管光伏政策如何多变，但是对于光伏扶贫电站的支持却一如既往，令整个行业陷入震荡的“531”政策几乎对光伏扶贫领域没有影响。正是因为如此，在“531”政策的冲击之下，中利集团依然能够有较好的业绩预期。

　　美国光伏市场的成功，在于补贴政策导向和制定的成功。中国的光伏补贴实现形式是固定电价(FIT)，美国的光伏补贴的主要实现形式是投资税收抵免(ITC)，即对光伏市场的投资行为实施30%的税收抵免。与中国补贴欠款不同的是这一政策是有保障的，更不同的是这一政策是有预期的。中国光伏投资企业基本是在现货价格基础上进行投资预算，美国的光伏投资企业是在期货价格基础上，根据30%税收减免作出投资预算。在承担更多风险的基础上享受更多风险溢价，这是更加市场化的操作。例如今年6月底，美国国税局明确了光伏投资30%税收抵免政策延续至2019年底，届时它将逐步减少，直到4年后最终达到10%的税收抵免。这不是一个猜想，而是一明确的预期，只要光伏投资人在2019年12月31日之前“开始建设”，并在2023年底完成，该项目就有资格获得全部30%的投资税收抵免。而在那之后，可以按照10%的税收抵免进行投资预算。相信美国的光伏市场一定是稳定发展的。

　　针对业绩变动，中利集团表示：因2018年3月26日国家能源局、国务院扶贫办新发布的政策，不允许贫困县光伏扶贫项目贷款，公司扶贫项目大部分回款速度未达预期。同时由于光伏国补资金的欠费因素，导致公司已出售的部分商业电站项目应收款回收不能按期履行。致使公司计提坏帐准备金相应增加，造成公司当年利润比预期减少。

　　第一，中利集团深度布局的光伏扶贫领域，由于不能再贷款建设，导致回款速度未达预期；第二，补贴拖欠使得应收账款无法按时回收。两大原因造成中利集团利润大幅降低。

　　虽然光伏扶贫领域并没有直接受到“531”政策的影响，但是在此之前，为了规避某些地区出现“一光了之”、“一哄而上”的现象，国家能源局出台了《光伏扶贫电站管理办法》，针对光伏扶贫市场进行了一系列的整改。其中最重要的改变就包括“光伏扶贫电站不得负债建设，企业不得投资入股”。另外，补贴拖欠等问题横亘在整个光伏行业面前，作为深耕光伏行业下游的中利集团也是深受其苦。正是光伏扶贫市场的剧变以及补贴拖欠的无解，导致了中利集团此次的业绩 “大变脸”。

　　据了解，截至2018年9月末，中利集团存货、应收账款及票据合计达159.58亿元。面对如此庞大的数字，中利集团业绩出现变“变脸”也属意料之中。

　　中利集团并不是唯一一家面临如此困局的企业。近五年来，在光伏行业的高飞猛进背后，国家的财政补贴早已跟不上。一边是越来越大的光伏装机规模，另一边却是越滚越大的补贴拖欠缺口。众所周知，光伏发电是一个投资金额大、周期长的产业，资金回笼对企业来说非常重要。可以说，补贴拖欠已经成为了所有光伏企业面临的难点，对于中利集团这种深耕于产业下游，持有大量电站的企业尤其如此。

　　面临如此产业困境，相关部门开始对国家补贴的输出进行严控，这也是2018年“531”政策出台的首要目的之一。

　　针对补贴，近日有据媒体报道，日前在几个部委局一起召开的一次内部讨论会上，有高层已表态，对今年新增的光伏项目将不再拖欠补贴，往年拖欠的补贴也要想办法解决。

　　而在2月18日网传的《2019年光伏发电管理办法》征求意见稿中也有提到：2019年光伏补贴将以“量入为出”为原则，以补贴额定装机量。也就是说，2019年将会限定总补贴额度，以补贴额度来限定需要补贴的光伏装机规模。这样一来，新建项目便不会再出现补贴拖欠问题。

　　据悉，财政部、发改委和能源局自去年四季度以来即就2019年光伏发电相关工作进行了多次协调，打破了以往三家单位“各自为政”导致补贴总量和装机规模脱节的情况。

　　但是值得一提的是，这种限定补贴输出的模式虽然解决了新增装机规模的补贴问题，却没有解决往期装机规模的补贴拖欠问题。这对于那些苦等补贴的光伏企业来说，如果自身经营已经因为补贴拖欠而举步维艰，那2019年所谓的“不再拖欠补贴”对他们来说也只能是望梅止渴。

　　从中利集团的业绩表现可以发现，光伏补贴的拖欠正成为企业面临的一个痛点难点，这个问题不解决，将会有大批企业受到桎梏。尽管新的政策风向表明新建的光伏项目将不会再有补贴拖欠问题，但是早期遗留下来的被拖欠的补贴问题却没有解决方案。目前来看，新的政策只能保证补贴拖欠不再继续恶化，无法从根本上解决补贴拖欠问题。希望相关部门能够重视并在接下来发布的政策中给出解决方案。