“混改”提速下 国家电网重构A股版图

　　继跻身福建上市公司远光软件（002063.SZ）第一大股东，以及旗下的岷江水电（600131.SH）拟与同为国家电网旗下资产的信产集团进行资产置换后，国家电网旗下的金控平台英大证券、英大信托也开始筹划在A股曲线.SH）发布筹划重大资产重组事项的停牌公告，称国网英大国际控股集团有限公司（以下简称“国网英大”）拟以信托、证券、期货业务相关资产与公司进行资产重组。

　　初步考虑，涉及的重组标的包括国网英大所持英大国际信托有限责任公司股权和英大证券有限责任公司股权等资产。公司拟通过发行股份等方式购买上述标的资产，并募集配套资金。同时，公司自3月18日开市起开始停牌，公司停牌时间不超过10个交易日。

　　如果此次资产重组完成，将意味着继中航资本(600705.SH)、五矿资本(600390.SH)之后，又一央企金控平台整体上市，置信电气将成为国家电网的金控上市平台。

　　值得注意的是，置信电气第一大股东为国网电力科学研究院，持股比例达31.57%，该公司亦为国家电网全资子公司。

　　根据置信电气与国网英大在3月15日签订的《重组意向性协议》，国网英大拟以信托、证券、期货业务相关资产与公司进行资产重组。初步考虑，涉及的重组标的包括国网英大所持英大国际信托有限责任公司股权和英大证券有限责任公司股权。置信电气以向国网英大定向发行股份等方式购买上述标的资产。

　　目前，上述资产重组事宜尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在一定不确定性。公司股票自 2019 年 3 月 18 日开市起开始停牌，公司停牌时间不超过 10 个交易日。

　　公开信息显示，国网英大是国家电网的全资子公司，成立于2010年12月20日，注册资本金为315.35 亿元。成员单位包括母公司、英大信托、英大证券，以及中国电力财务有限公司、英大泰和财产保险股份有限公司、英大泰和人寿保险股份有限公司、英大长安保险经纪有限公司、英大期货有限公司等8家企业，业务范围涵盖银行、保险、证券、资产管理等四大板块。

　　此次重组涉及的标的主要为英大信托和英大证券，其注册资本分别为40.29亿元、27亿元。国网英大分别持有上述公司股权为63.41%、66.57%。值得一提的是，英大证券持有英大期货有限公司77%股权，英大信托持有剩余23%股权。

　　英大证券是一家注册地在深圳的全国性证券公司，其前身蔚深证券于1995年获批成立，2006年由国网公司全面重组后，更名为英大证券。数据显示，2011年至今，英大证券共承销32只公司债，总发行额合计337.02亿元。其中国家电网及其全资子公司鲁能集团发行5只债券共计180亿元，占据了英大证券公司债承销规模的半壁江山。尽管背靠实力雄厚的国家电网，英大证券一直以来却始终难以在业绩上有所突破，其营收和净利排名一直在较为靠后的位置，对经纪业务、自营投资及信用业务依赖也较大，而在业内颇为看重投行和资管业务方面，实力相对薄弱。

　　为此，英大证券给自己划定了新的业绩目标：希望到2022年，公司总资产达到300亿元，净资产达120亿元；实现营业收入25亿元，净利润13亿元，净资产收益率达到8%以上。投行业务、资管业务净收入进入行业前50位。

　　而重组涉及的另一标的——英大信托前身则为济南市国际信托投资公司，成立于1987年5月。2000年6月，注册资本增至5亿元人民币，名称变更为英大国际信托投资有限责任公司。2009年9月，国家电网将持有的英大信托股权划转至国网资产管理有限公司(现更名为“国网英大国际控股集团有限公司”)，随即，国网英大成为公司的控股股东。2012年12月，公司注册资本由15亿元增加至18.22亿元。2015年8月，公司注册资本变更为30.22亿元。在68家信托公司中，无论是信托资产规模还是盈利水平均处于中游。

　　2018年2月，英大信托注册资本和调整股权结构的申请获北京银监局批准，公司注册资本由30.2亿元人民币增至近40.3亿元人民币，国网英大以25.5亿元的出资为英大信托第一大股东，出资比例较此前的84.55%降至63.41%； 中国南方电网以出资比例25%为英大信托第二大股东；英大信托其他股东，依次为中国电力财务有限公司、济南市能源投资有限责任公司、国网上海市电力公司、济钢集团有限公司、 山东网瑞物产有限公司，出资比例均低于5%。

　　本次国家电网推进的资产重组事宜，可以看做其发力金控板块的关键一步。如果重组顺利完成，A股或将诞生又一金融概念股，置信电气也将成为国家电网的金控上市平台。

　　事实上，此前曾有多家综合性央企将金融板块注入上市公司，如五矿集团将五矿信托、五矿证券等注入金瑞科技，变身为五矿资本；中航工业将中航信托、中航证券等注入*ST北亚，变身为中航资本。

　　此外还有国投资本（国投泰康信托）、中油资本（昆仑信托），以及地方性上市金控平台，如江苏国信（江苏信托）、浙江东方（浙金信托）。