太阳能光伏应用中民投“解局”：向“轻资产+平台”转型

　　了解到，在今年6月8日，中民投官网发布公告称，于6月3日公司召开临时股东大会，完成了新一届董事局、监事会组建。与此同时，中民投官网也连续发布《中民投成立重组委员会》、《中民投应急委主席茅永红2020年元旦致辞》两份官方文件，向外界宣布了一系列的中民投自救计划。

　　值得关注的是，中民投成立6年来，今年已经是第三届董事局“换血”，据本报了解，新一届董事局的董事数量有所增加，由19位股东代表组成。其中，茅永红任董事局主席，副主席由9名成员构成，分别是杨小平、孙荫环、左宗申、史贵禄、李光荣、林腾蛟、林波、王丽影、王树华。此外，中民投新一届监事会，股东监事则由周海江、高扬瑜、白红敏、朱岳海、江亮、舒瑞斌、宋奇峰7位股东代表组成。其中，周海江任监事会主席，高扬瑜、白红敏任副主席。

　　“经历了去年流动性危机后，中民投选择在今年开启全面重组，而先从组织管理下手是全面重组的第一步。提出重组了一年多时间，中民投终于迎来更为实质性的动作。作为股东，我们当然希望中民投能够越早走出困局越好。”6月11日，中民投辖下一家民营股东负责人对表示。

　　在外界看来，中民投去年经历的流动性危机，让其“元气大伤”，虽然拥有500亿的注册资金，但是也架不住过去几年旗下板块“买买买”的模式，最终导致背上沉重的债务乃至入不敷出。

　　根据相关公开资料显示，在2019年初，中民投接连陷入债券未能到期兑付，私募债延期兑付、相关股权被冻结等流动性困局之中，截至2018 年 6 月末，其负债率高达74.95%，当期的刚性债务余额为1646亿元，占比70.92%。其中，短期刚性债务占比达60.90%，光伏发电网，即期偿付压力有所增大。海外发行的而债券违约、短融债等诸多项目违约项目被披露。

　　“中民投成立之初涉及的领域就太多了，地产、机械制造、冶金、信息科技、资产管理、环保、新能源、电力、电子商务什么都做，什么都想投。这可能与其股东太多的缘故有很大关系，中民投的股东更像是一个联盟，似乎也没有什么主次之分，这必然也会导致中民投在成立之后架构松散，各业务板块之间各自为政，没有明确的战投目标。出现当下的局面也是意料之中，现在只是在纠错。”6月10日，上海一位私募界资深人士丁凌对本报坦言。

　　不过，据了解，中民投为了给自己“抒困”，其成立的应急委确定的发展战略有三步：一是落实债务重组方案，太阳能门户，结束其流动性困难；二是用半年时间完成“三会一层”换 届，对旗下的被投公司业务整合，太阳能设备，恢复经营；三是从2020年下半年开始，用两年左右时间，发展新业务。

　　为了降低财务负债率，2019年以来中民投启动了“卖卖卖”模式，尤其是在地产领域。2019年2月，将其手中的核心优质资产之一董家渡地块以121亿元转让给绿地地产集团；5月，上置集团以3.2亿港元出售了润斯投资51.1%股权；6月，上置集团又以12.85亿元出售了辽宁沈阳的雅宾利花园项目公司100%股权；9月，中民未来以20.6亿元的对价出售了所持中民物业集团60%股权；10月，中民嘉业清仓阳光城，将上海嘉闻剩余50%股权转让给了福建捷成。亿达中国则将子公司武汉春田房地产以8.7亿元卖给了武汉纽宾凯集团。

　　在中民投发布的一份公开信息中，其表示，在5月15日于京沪两地视频连线召开重组工作委员会成立会议，宣布重组工委会、新的执委会正式成立，由应急状态向正常的公司治理过渡。

　　在这次会议上，全国工商联、上海市金融局、央行上海总部、上海银保监局、上海证监局、债委会、长城资产管理公司、股东及公司管理团队等近50名代表出席了会议。也发布了新的战略转型框架，重组的工委会将接替应急管理委员会，成为实施和落地重组方案的领导机构，负责调动各方资源，共同推进重组。新的执委会，将执行整体重组的决策部署，全面负责公司日常经营管理。

　　“这一路走来惊心动魄。依靠党和政府的关心支持，依靠债权机构的谅解和宽容，依靠长城公司的专业支持，依靠广大股东理解和信任，依靠经营团队拼搏和努力，公司顽强撑到现在，实属不易。但中民投流动性困难仍未从根本上解除，太阳能门户，加之新冠疫情的叠加影响，光伏发电网，公司面临的困难仍十分严峻。”对此，重组工委会执行主席茅永红也在公开信中表示。

　　在《中民投新董监事会、重组工委会成立多方汇集支持公司自救发展》公告中，中民投也提出了全新的发展战略：中民投已与长城资产管理公司正式签署推动重组方案实施协议，并聘请长城资产管理公司为财务顾问，在其指导下，系统性设计公司全面重组和未来业务发展的方案。围绕重组框架方案，遵循市场化、法治化原则，以“公司自救、股东救助”为前提，中民投将进一步推进债务重组、资产重组、股权重组落地。

　　根据计划，中民投的新能源、社区服务、租赁、医疗、地产等产业经营板块，将通过提升经营，恢复造血能力；投资相关板块将进一步整合资产，逐步实现资产升值。在盘活现有资产基础上，中民投将改变自有资金投资的模式，并由重资产的“投资+运营”向轻资产的“投资+平台”转型。新任董事局副主席杨小平正联合国内五大知名PE机构，计划募集新基金。

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　　本文统计了9月至今日发布的共计2.85GW光伏电站EPC以及1.9GW组件开标信息。其中，EPC项目业主单位以国企/央企为主，这也从侧面反映出，在竞价及平价项目中，国有企业已经成为绝对的主力。具体来说，中广核603MW、广州发展410MW、中节能345MW、晋能集团220MW，中民投200MW、湖北能源集团190MW、华能180MW