种太阳儿歌光伏行业：一季度光伏需求会超预期么

　　核心观点：

　　一季度光伏需求或超预期。光伏装机强度在2020 年1 季度预计将继续保持强势，或超市场预期。这主要得益于国内外需求的旺盛，国内部分竞价项目拖延到一季度进行装机；国外来看印度和日本因为财年因素一季度集中装机，土耳其等新兴市场也在启动。另外，组件价格同比下降约20%并趋于稳定后也将会对装机有明显的推动。同时，我们也能从胶膜和玻璃的排产情况可以看出，太阳能，其中胶膜一直处在满产甚至供不应求的状态，从胶膜市占率情况和生产情况推算，2020 年一季度组件出货同比增长预计将超过30%。

　　2020 年全球光伏需求持续增长。我们预计2020 年全球新增光伏装机140-150GW，太阳能，同比增长超过20%。其中，国内新增光伏装机约40GW，海外新增光伏装机超过100GW。国内新增光伏装机在政策逐步落地后将出现恢复性增长；海外光伏装机呈现出两个景象：新兴国家出台政策支持光伏发展，新增装机较快增长，成熟国家在组件价格不断下行的趋势下保持平稳增长。

　　供给端的变化也将对部分产业链形成支撑。在新增光伏装机保持增长的趋势下，供给端也在出现一些变化。Wind 数据显示，多晶硅片的报价已经低至1.5 元/片，和单晶硅片的价差已经超过了1.5 元/片，反映了多晶硅片产能退出和甩货所带来的价格压力，太阳能，而单晶硅片也在加速对多晶硅片的产能替代。另外，太阳能发电网，在需求增长的趋势下，光伏玻璃价格出现了上涨，光伏胶膜供需紧张。

　　我们的观点。我们预计2020 年新增光伏装机保持增长且一季度光伏需求或超预期，太阳能门户，从而带动产业链继续繁荣，而我们从部分产业链的价格和出货情况也可以获得验证。